Mes convictions pour demain !

Dans un contexte économique, politique et financier international inédit, il convient de repenser bien des concepts pour réussir à protéger et faire fructifier votre argent.

Il importe, à des périodes clés, de savoir réagir rapidement. Je suis frappé de constater, qu’au lieu de changer, trop de personnes s’enferment aujourd’hui dans un certain immobilisme.
Cette attitude me paraît refléter un grand désarroi face à la violence des chocs, hier imprévisibles, que nous connaissons actuellement. Par rapport aux crises du passé, bien des gens manquent de points de repères cohérents. Ils analysent la situation avec leurs références habituelles. Pourtant, tout s’est modifié très vite.

On est passé, en quelques mois, de l’enthousiasme de l’élan économique, des profits faciles en Bourse et des perspectives euphorisantes, à des schémas excessivement pessimistes. Parfois, ce sont les mêmes stratégistes qui ont fait évoluer brutalement leurs positions sans trop, me semble-t-il, d’explications concrètes.

Bien des anomalies de comportement contribuent à amplifier les troubles de notre époque. Elles participent aussi à l’extrême volatilité des marchés financiers. Car on finit par constater que ces phases de dérèglements déroutent les grandes entreprises traditionnelles de stature internationale et qui ont fait leurs preuves depuis des décennies. Elles sont autant secouées que des petites start-up qui démarrent.

En fait, nous sommes dans une phase économique dans laquelle la violence des événements que l’on a vécus n’a fait qu’exacerber les préoccupations sur les perspectives de croissance des entreprises après les excès d’enthousiasme de 1999. C’est ce qui explique les retournements des secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications (TMT) où les espérances de profitabilité ne sont pas réalisées, compte tenu du revirement brutal de la conjoncture.
On ne pouvait imaginer, à entendre des propos des dirigeants de ces sociétés et des analystes spécialisés, que ce changement de rythme de l économie surviendrait aussi vite et avec une telle force.

On relève bien aujourd’hui que les prévisions de croissance que l’on percevait encore favorables au début de cette année se sont brusquement infléchies.

Ce qui me semble positif pour demain, après cette grande déception, c’est la prise de conscience de l’ensemble des responsables économiques des grands Etats du monde. Ils ont très rapidement mis en place une série de mesures, tant sur le plan monétaire que budgétaire, qui apparaissent comme un véritable remède de cheval que l’on avait rarement vu depuis des décennies.
Tout le problème est de savoir si cette stratégie pragmatique permettra de relancer l’investissement des entreprises et de soutenir la consommation des particuliers ainsi que de redonner confiance aux marchés financiers.

Il faut bien intégrer le lien direct entre l’évolution du cours des actions que vous avez en portefeuille et les perspectives de développement des entreprises dans lesquelles vous avez investi.

La bourse, je l’ai maintes fois énoncé ici, n’aime pas les incertitudes. Et le défi pour demain réside dans la capacité des Etats, des banques centrales, des institutions financières et des entreprises, à rebondir sur la crise actuelle.

Après avoir analysé objectivement le traumatisme que nous traversons actuellement, il convient, avec la même lucidité, de cerner les paramètres favorables qui peuvent rassurer pour demain. Donc pour réagir positivement et être prêt à mieux défendre vos intérêts :

Il faut vous préparer à être plus offensif. Vous le constatez, de nombreuses entreprises sont valorisées aujourd’hui en bourse très en deçà de leur actif net. Bien des gérants internationaux, dont j’apprécie depuis longtemps la lucidité, paraissent convaincus que les baisses spectaculaires sur certaines entreprises sont excessives. Pour ma part, je reste particulièrement confiant sur plusieurs valeurs dont l’évolution des cours m’a parfois profondément déçu.

Je pense en particulier à Alcatel, dont la capitalisation ne correspond aujourd’hui qu’à 70 % de son chiffre d’affaires.
Certes, dans son domaine, les cours de ses concurrents ont subi le même sort. Dans l’état actuel de mes informations, je crois qu’une reprise de l’économie devrait leur être très profitable. Mais je sais bien, comme vous, que ce titre, qui a beaucoup déçu, doit nettement se reprendre pour effacer tant de désillusions accumulées cette année.
Je reste également confiant sur France Télécom et Thomson Multimédia qui sont des sociétés dont les dirigeants semblent avoir pris les dispositions appropriées pour assurer leur développement dans le nouveau contexte de demain.

Le moment me semble venu de donner une prime à la qualité et à l’expérience des dirigeants aptes à développer leur entreprise sur des secteurs en croissance. Il s’agit d’AGF, Air Liquide, Aventis, Beghin Say, Carrefour, PPR, Peugeot, Renault, Suez…
Je serai provisoirement plus réservé sur les valeurs liées au développement du tourisme, comme Accor, Air France, Club Méd et sur certains titres défensifs qui me paraissent être aujourd’hui trop chers par rapport aux ratios des marchés.
C’est le cas de Danone, Essilor International, Géophysique… pour l’instant, je vous recommande aussi la prudence sur les valeurs, certes de grande qualité, dans le domaine de luxe, comme LVMH et L’Oréal, dans l’attente d’une meilleure visibilité des marchés.

Les prochains mois risquent d’être encore difficiles, surtout dans certains secteurs. Mais la bourse anticipe toujours les mouvements qu’elle presse. C’est pourquoi les rebonds que j’entrevois favorisent d’abord les titres qui laisseront apparaître aux investisseurs les meilleures perspectives de rentabilité.
A ce moment-là, il conviendra de procéder à des arbitrages dans votre portefeuille pour vous renforcer sur ces valeurs plus sensibles à la relance économique.

Vous le constatez, tout en persévérant dans ma logique de diversification, je vous recommande de rester confiant dans les actions qui ne doivent cependant pas dépasser 50 % de votre portefeuille.
Je sais, que la poste obligations, que j’ai toujours encouragé pour équilibrer mes actifs, m'a donné satisfaction ces derniers mois.
Ce n’est pas pour autant qu’il faille l’augmenter.
J’ai tenu à faire un point concret sur ce que je pense des marchés actuels.